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春秋航空成长的缺憾? - 下载本文

春秋航空成长的缺憾?

春秋航空是中国最大的低成本航空公司,2015年是春秋航空上市以来的第一个完整财务年度。春秋航空凭借资本市场力量高速扩张,当前春秋航空市值已经超过海南航空股份市值,成为中国继三大航之外的第四大市值的航空公司,最高市值曾经超过达到600亿(2015年5月),年初(2016年1月13日)市值也有450亿左右。2015年1月春秋航空IPO融资18.16亿元,2016年1月8日公告获得证监会《关于核准春秋航空股份有限公司非公开发行股票的批复》,获得非公开发行不超过76791808股新股,未来六个月内大约可再融资45亿元。春秋航空2015年初机队规模达到50架,2015年底60架,预计2018年机队规模将达到100架。2015年12月3日春秋与空客签署购买 60架空客 A320系列飞机签订购买协议,其中包括 45架空客A320NEO飞机及 15架A321NEO飞机,预计2019-2023年交付。

下文我们根据春秋航空的业务量情况分析春秋航空经营模式,资料来源于春秋航空公布的最新运营数据。 1.春秋航空航线网络

图1:春秋航空航线网络图

春秋航空国内以上海浦东机场和上海虹桥机场为主枢纽基地,同时开发建设东北沈阳机场、华北石家庄机场和华南深圳机场为主的战略性枢纽基地。国外主要航线则以日韩为主,协同开拓以泰国为主的东南亚市场。春秋航空逐步形成以华东上海为核心、以东北沈阳、华北石家庄、华南深圳为战略支撑点的国内航线网络布局,主动服务京津冀协同发展、“ 一带一路”、“长江经济带”等国家重大战略;并辅以日本大阪和名古屋、韩国济

州等境外过夜航站,形成背靠中国大陆、向东北亚地区市场辐射和发展并聚焦东南亚重点航线的广阔市场。 2.春秋航空2015年业务增长情况

(1)2015年春秋航空运力、运量高速成长

春秋航空2015年按照月份统计运力指标ATK、ASK、AFTK以及其同比增长情况见下图2。

从春秋航空2015年月度运力及运力增长情况看,无论可用吨公里数、可用座位公里数以及可用货邮吨公里数都呈现同步高速增长态势。平均20%多的运力增长速度大约是中国民航全行业平均水平的两倍。 (2)成长结构:国际市场超高速,国内及地区市场平稳或下降 同样春秋航空的运输量指标也保持与运力指标同步增长。

表1:春秋航空2015年运力与运输量月度同比增长统?#31080;?

春秋航空整体运力指标(可用吨公里数ATK)和运输量(航空运输周转量RTK)指标基本保持一致。但是按照国内市场、国际市场、港澳台地区市场看,成长情况却不尽然相同,冷暖迥异。

春秋航空2015年国际市场运力和运量爆发式高速增长,尤其是2015年2月份以来运力和运量同比增幅都超过180%,国际市场全年运力可用吨公里增长171.84%,运输量运输总周转量同比增长174.58%。可以看到春秋航空2015年国际市场的大丰收的一年。

春秋航空2015年国内市场运力和运量?#20064;?#24180;小幅增长,下半年小幅下降,9月份以来同比下降增大。春秋航空国内市场全年运力可用吨公里只增长0.31%,运输量运输总周转量同比只增长0.87%。可以看到春秋航空2015年国内市场基本保持,但是在四季度以来开?#22841;?#24133;萎缩。 春秋航空2015年港澳台地区市场运力和运量前5月还保持小幅增长,但是自6月起开始比较大幅下降。春秋航空港澳台地区市场全年运力可用吨公里下降4.14%,运输量运输总周转量同比只下降3.73%。可以看到春秋航空2015年港澳台地区市场已经开始出现萎缩趋势。 春秋航空的2014年和2015年业务结构?#21592;?#35265;下图。





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